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证监会提示了!这14400亿的东西有风险!

2018-11-20 04:53 146

金融界上市公司奇闻录

中国财经领域奇葩事件理性吐槽

摆事实,论观点,不服来辩!

商誉不是小事儿,A股总共50万亿左右的市值里面,一共有近1.5万亿的商誉,那这东西到底是啥呢?想给大家解释清楚,就得找到这个词的源头,英文里面,商誉叫做Goodwill,美好的愿望:简直了,这说法直接告诉你的就是,商誉可能很多时候是一种乐观的想法。

那咱们要去商学课学到的商誉咋形容的呢?说的是,企业商誉和市场业绩带来的溢价。要注意的是,这不是实物资产,是超出账面价值一种感知的价值。

前三位商誉比公司市值还高!

商誉主要在企业合并时起作用,这是企业购买企业的时候支付的溢价,收购完成之后这个溢价就是商誉留在账本上了,想想,当年溢价并购重组的可海了去了。如果现在证监会敲打一下,强调很多商誉——也就是当年没有降杠杆的时候支付的溢价不值那么多钱,那不是进一步打压并购重组嘛。毕竟,并购重组搞砸的情况也不鲜见,搞砸了,一种可能是不成,一种可能成了没多久,突然商誉不值钱了,成了计提损失,怎么说这都是大事情。

比如有人要买我的空壳公司,我说这公司最值钱的就是我的大脑了,那公司作价1000万,其中999万商誉(我大脑),1万是公司的办公用品。所以一般出现在并购过程中。

所以说,如果一家上市公司经常做资产并购,商誉就不可避免的会增加,因为不可能有人会按净资产的价格把公司卖给你的,肯定有溢价,溢价就会转化为财务报表上的商誉。

A股的最新数据,有1488家公司从未进行过并购,商誉是0。

而其余2075家公司多少都有一些,全部累计加起来是14483亿。其中商誉最高的是中国石油,423亿,排名第二的是美的集团,296亿,潍柴动力234亿排名第三。

感觉还都是大公司,但是就像给前面表格罗列的那样,就怕商誉>市值!

聊到这里,大家最好奇的就是商誉到底值多少钱?咋算出来的?不夸张的说,A股市场里面很多股票的商誉是拍脑袋定的——根据并购的时候别人肯给多少定出来的。就如同很多艺术品的价值一样,没有一个非常细节量化的确定标准。如果非要细化一下:咱们引用一段MBA课程,以飨读者,传说中商誉有四个形成要素:

1.能撸钱短期现金流量的增加,能筹集更多的资金,有现金储备较低的筹资成本,有税务优惠等,总结下,这个企业他,融资容易。

2.稳定性,包括稳定的原材料供应、重大的经营波动少,与政府关系好等等,总结一下,会处事。

3.人力强。这包括管理层才能,培训计划,组织结构等,总结:人这个群体水平高,队伍建设抓的硬!

4.排它性。包括技术的独占权和品牌,也可以说是专利吧,总结,知识产权。

这四个因素中只有第四个是很稳的,是不会在并购的时候发生重大变化的,其他的都可能因为关键人物不在而有很大影响,所以非要说啊,商誉这个东西有泡沫,很大程度上受到并购时期环境的货币宽松程度影响,有时候拍脑袋就出了神数据,现在A股有三个公司商誉比市值还高,个中情况不言自明。老铁你觉得,14400亿的这种东西,在这个降杠杆的时代,咱还认吗?

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